司美格鲁肽大卖 346 亿美元，核药Pluvicto 收入 20 亿美元

　　近日，各大药企陆续发布2025年财报。

　　GSK 2025：全年营收超 420 亿美元，肿瘤产品增长 43%

　　2 月 4 日，葛兰素史克（GSK）发布 2025 年财报，全年营收 326.67 亿英镑（427.94 亿美元），同比增长 7%（按固定汇率计算，下同）。研发投入 75.25 亿英镑（ 98.58 亿美元），同比增长 19%。

　　GSK 的业务主要分为特药（Specialty Medicines）、疫苗（Vaccines）以及普药（General Medicines）三个版块，2025 年分别贡献了 134.74 亿英镑（176.51 亿美元，+17%）、91.57 亿英镑（119.96 亿美元，2%）、100.36 亿英镑（131.47 亿美元，-1%）的业绩收入。

　　特药方面，GSK 在HIV、呼吸/免疫和肿瘤疾病领域分别斩获了 76.87 亿英镑（+11%）、38.10 亿英镑（+18%）、19.77 亿英镑（+43%），其中肿瘤板块增长迅猛，已经成为 GSK 业绩新的增长点。

　　肿瘤领域，骨髓纤维化贫血患者药物 Ojjaara/Omjjara（莫洛昔尼）、PD-1 单抗 Jemperli（Dostarlimab）、PARP 抑制剂 Zejula（尼拉帕利）三款产品 2025 年销售额分别是 5.54 亿英镑（+60%）、8.61 亿英镑（+89%）、5.57 亿英镑（-4%）。

　　呼吸/免疫领域，Nucala （美泊利珠单抗）和 Benlysta（贝利尤单抗）分别为 GSK 贡献了 20.08 亿英镑（+15%）和 17.73 亿英镑（+22%）的销售额。

　　HIV 领域，GSK 手握长效产品，销售额持续增长。Cabenuva（卡替拉韦+利匹韦林）在 2025 年销售额达到了 14.02 亿英镑，增长了 42%。

　　疫苗方面，重组带状疱疹疫苗 Shingrix 、RSV 疫苗 Arexvy、脑膜炎疫苗 Meningitis（包括 Bexsero 和 Menveo ）实现同比增长，销售额分别为 35.58 亿英镑（+8%）、5.93 亿英镑（+2%）、315.83 亿英镑（+12%）。

　　2026 年，GSK 预计有 2 款新产品斩获监管机构批准，分别是有望成为治疗慢性乙型肝炎的首创药物的 Bepirovirsen，以及首个用于治疗复杂性尿路感染的口服药物 Tebipenem。

　　展望未来，GSK 预计 2026 年营业额增长 3% 至 5%；核心营业利润增长 7% 至 9%；核心每股收益增长 7% 至 9%；预计到 2031 年销售额将超过 400 亿英镑。

　　诺和诺德 2025 年财报：司美格鲁肽大卖 346 亿美元，中国区收入近 30 亿美元

　　当地时间 2 月 4 日，诺和诺德发布 2025 年财报，全年净销售额 3090.4 亿丹麦克朗（约合 468.5 亿美元，按 2025 年平均汇率计算：1 丹麦克朗 = 0.1516 美元，下同），同比增长 10%（按 CER 计算，下同）。研发投入 520.39 亿丹麦克朗，约合 78.79 亿美元。

　　从业务板块来看，糖尿病业务产品销售额达 2071.09 亿丹麦克朗（313.98 亿美元，+4%）；肥胖业务产品销售额增长了 31%达到 823.47 亿丹麦克朗（124.84 亿美元），这主要得益于 GLP-1 产品的增长；罕见病业务贡献了 196.08 亿丹麦克朗（29.73 亿美元）的销售额。

　　司美格鲁肽无疑是诺和诺德的明星单品，该药全年实现销售额 2282.88 亿丹麦克朗（约合 346.08 亿美元），占诺和诺德总营收的 73.9%。司美格鲁肽的全球销售额已超越 K 药（316.8 亿美元）。

　　然而，2025 年‘药王’之位的最终归属，仍需等待替尔泊肽的销售额公布后才能确定。

　　司美格鲁肽在全球分 3 个品牌进行销售，其中每日一次的 Wegovy 片剂已于 2025 年 12 月 22 日获得 FDA 批准上市，成为美国首个用于治疗肥胖症的口服 GLP -1 类药物。根据诺和诺德披露，Wegovy 于 2026 年 1 月 5 日商业化上市，截至 1 月 23 日，每周处方总量约为 5 万张。处方量的增长主要来自于自费渠道。同时，这也意味着诺和诺德在口服减重赛道上抢占了市场先机。

　　按地区来看，中国区收入 186.58 亿丹麦克朗（28.29 亿美元）。

　　值得关注的是，‘司美格鲁肽’在中国的核心序列专利将于 2026 年 3 月 20 日到期。其广阔的市场前景吸引了众多国内药企的布局，目前已有 10 款国产司美格鲁肽申报上市、另有 11 款已进入 III 期临床阶段。

　　展望 2026 年，诺和诺德表示，销售前景受到实际加剧下降的影响，包括美国‘最惠国待遇’协议的影响、司美格鲁肽分子在某些市场专利到期以及市场竞争的影响，预计 2026 年销售额和利润增速将下滑，预计按 CER 计算的销售额增长率将下滑 5% 至 13%。

　　诺华 2025：Pluvicto 收入 20 亿美元！CFB 抑制剂大涨 287%

　　当地时间 2 月 4 日，诺华发布 2025 年度财报，全球净销售额 545.32 亿美元，同比增长 8%；营业收入 176.44 亿美元，同比增长 25%。

　　诺华专注于心血管-肾脏-代谢、免疫、神经科学和肿瘤四大疾病领域。销售增长主要得益于重点产品持续强劲的表现，包括 Kisqali（瑞波西利）、Kesimpta（奥法妥木单抗）、Pluvicto、Scemblix（阿思尼布）、Cosentyx（司库奇尤单抗）、Leqvio（英克司兰钠）等。

　　具体来看：

• 王牌心血管产品 Entresto（沙库巴曲+缬沙坦）今年销售额 77.48 亿美元，同比降低 2%。

• Leqvio 是全球首个 siRNA 超长效降脂药物，全年大卖 11.98 亿美元，同比增长 57%，晋升为新一代的重磅炸弹。

• 核药 Pluvicto 销售额达到了 19.94 亿美元，同比增长 42%。

• CDK4/6 抑制剂 Kisqali（瑞波西利）全年同比增长 57% 至 47.83 亿美元。

• Scemblix（阿思尼布）是全球首个基于 ABL 肉豆蔻酰口袋（STAMP）创新机制的靶向药物，2025 年贡献了 12.85 亿美元，同比增 85%。

• Fabhalta （伊普可泮） 是一种口服替代补体途径抑制剂，已经获批用于治疗阵发性睡眠性血红蛋白尿 （PNH） 、原发性免疫球蛋白 A 肾病 （IgAN） 等，全年销售额达到 5.05 亿美元，同比增幅达到了 287%。

　　展望 2026 年，诺华预计净销售额增长率将达到个位数低位，核心营业收入预计将下降个位数百分比。

　　和铂医药连续三年实现盈利

　　2 月 4 日，和铂医药发布正面盈利警告，根据截至 2025 年 12 月 31 日止年度未经审计管理账目之初步审阅，预期截至 2025 年 12 月 31 日止年度的溢利介乎约 88 百万美元（相当于约 685 百万港元）至约 95 百万美元（相当于约 739 百万港元），而截至 2024 年 12 月 31 日止年度则为溢利约 2.7 百万美元。

　　预期经调整溢利总额 1 介乎 91 百万美元（相当于约 708 百万港元）至 98 百万美元（相当于约 763 百万港元）。预期溢利增加主要归因于：

• 公司的经常性收入的持续增长，例如与阿斯利康及百时美施贵宝开展基于平台的研究合作。

• 全球合作伙伴网络加速拓展，乃因创新产品对外授权及合作所产生的收入已转化为公司的经常性收入来源，例如与大冢制药开展授权合作、与 Windward Bio 开展授权合作。

• 诺纳生物的业务快速增长，包括技术授权及基于平台的服务所产生的收入，以及现有合作的里程碑款项收入，例如与辉瑞开展研究及技术许可合作。

　　根据此前信息，2023 年和铂医药总收入为 8950 万美元（+119.9%），全年总盈利 2276 万美元，这也是其首次实现年度财务盈利，主要得益于与辉瑞、Cullinan Oncology 和科伦博泰的授权合作。

　　2024 年，和铂医药溢利（税后利润）为 730 万元至 2200 万元，经营现金净流入 2.2 亿元，创历史新高，显现出蓬勃的业务势头及高运营效率，2025 年已经是第 3 年盈利。